Metodología: de dónde salen los datos y cómo se calculan

Fuentes

• 13F: carteras trimestrales de todos los gestores con más de US$ 100 M (desde 2013). Qué entra y quién lo presenta, según la SEC: preguntas frecuentes sobre el Form 13F y la lista oficial de valores 13(f).
• Schedules 13D/13G: quien supera el 5 % de una empresa (en formato XML desde diciembre de 2024). Interpretaciones de la SEC.
• Form 4: compras y ventas de los «insiders» de cada empresa (ejecutivos, miembros del directorio y accionistas de más del 10 %). Formulario e instrucciones.
• XBRL: estados financieros que las empresas presentan ante la SEC.

Cada documento se puede buscar en EDGAR, el sistema público de la SEC: búsqueda de documentos.

No usamos cotizaciones de mercado: el «precio implícito» sale de los propios 13F (valor ÷ acciones) y es trimestral.

Limpieza de los datos

• Fechas reales de publicación: cada dato tiene la fecha en que se hizo público (sin anticipación).
• Splits, cambios de CUSIP, spin-offs, salidas a bolsa y adquisiciones detectados para que no parezcan compras o ventas.
• Enmiendas, 13F-NT (cartera reportada por otra entidad) y errores de escala del declarante (miles en vez de dólares) corregidos y marcados.
• Cuando un 13F tiene inconsistencias internas que no tienen una sola lectura (valores que no corresponden a la cantidad de acciones, una tabla que suma más o menos que el total declarado), lo mostramos como lo presentó el gestor, con un aviso en su ficha, y esa cartera no se suma en los totales por acción ni cuenta entre los gestores concentrados de ese trimestre.
• «Peso operado»: la parte del cambio de peso que se debe a compras o ventas, sin el efecto del precio.

Gestores concentrados (criterios 2.0.0)

Gestores concentrados: declarantes de 13F con una cartera de 5 a 100 acciones, al menos el 45 % en sus 10 mayores posiciones y baja rotación. Son gestoras de inversión, oficinas familiares y holdings aseguradores, más los que cumplen esos criterios y cuyo tipo no pudimos verificar con un documento.

De los 8.931 declarantes de 13F con cartera vigente, seguimos de cerca a 703 que llamamos gestores concentrados. Entran por reglas publicadas: al menos 8 trimestres de historia, entre 5 y 100 posiciones, 45 % o más de la cartera en las 10 mayores, US$ 250 M o más, rotación media de hasta 50 %, opciones hasta 20 %, fondos cotizados hasta 20 % y ninguna posición de más del 70 %. Además clasificamos a cada declarante por tipo y dejamos afuera a quienes tienen acciones por motivos que no son una decisión de cartera: empresas con participaciones estratégicas, bancos y mesas de derivados, fundaciones y dotaciones, fondos de pensiones y soberanos, capital de riesgo y privado cuyas participadas empezaron a cotizar, fondos de crédito y asesores patrimoniales. A cada declarante le asignamos un tipo. Primero vale una lista revisada a mano; después, lo que el propio gestor declara en su Form ADV ante la SEC (a quién le gestiona el dinero y qué clase de fondos tiene); si no hay documento, reglas sobre su nombre y su cartera. Publicamos la lista, la regla aplicada y el dato de cada uno. De los 703 gestores concentrados, 466 tienen su tipo respaldado por un documento, 46 tienen un tipo de la lista revisada a mano sin documento que lo respalde, y 191 figuran como «tipo sin verificar»: cumplen los criterios de cartera y no hay un documento oficial que alcance para decir qué son, así que entre ellos puede haber asesores, bancos o vehículos familiares. Un tipo con documento también puede ser discutible: un asesor con mandato sobre las cuentas de particulares de alto patrimonio figura como gestora, con el dato a la vista. Puede haber errores. Que un gestor esté en este grupo describe la forma de su cartera: no dice que sea mejor inversor ni que le haya ido bien.

Los criterios de forma, que se revisan cada trimestre:

• al menos 8 trimestres de historia (una entidad que reemplaza a otra del mismo gestor hereda la suya);
• entre 5 y 100 posiciones en acciones;
• las 10 mayores suman al menos el 45 % de la cartera;
• cartera de al menos US$ 250 M;
• rotación media de hasta el 50 % (últimos 4 trimestres);
• opciones hasta el 20 % y fondos cotizados (ETF) hasta el 20 % de la cartera; un valor cuenta como ETF por su nombre o por el tipo que le asigna OpenFIGI (antes solo por el nombre, y se escapaban los de casas menos conocidas);
• un asesor cuyo Form ADV declara 70 % o más de sus activos en cuentas de particulares, sin otra señal, queda como «tipo sin verificar» y no como gestora (sigue contando: para excluirlo hacen falta dos señales);
• ninguna posición de más del 70 % (media de 4 trimestres).

La rotación se mide como la suma de los cambios de peso de todas las posiciones entre dos trimestres, dividida por dos: incluye el efecto de las subas y bajas de precio, no solo las compras y ventas. En el trimestre en que un gestor cambia de entidad declarante no se calcula.

Tipo de declarante

Cada declarante lleva un tipo. Se asigna, en este orden: por la lista revisada a mano; por lo que el propio gestor declara en su Form ADV ante la SEC (o, en unos pocos casos, en otras presentaciones de EDGAR), cuando ese documento alcanza para decirlo; y, si no hay documento, por reglas automáticas (el declarante es además una empresa que cotiza; casi toda su cartera son participadas que empezaron a cotizar y tiene 12 posiciones o menos; palabras del nombre como «Foundation», «Pension», «Ventures» o «Bank»; persona física con más de 40 posiciones). Si nada de eso lo define, queda como «tipo sin verificar». El tipo, y el documento que lo respalda cuando lo hay, se ven en la ficha de cada gestor.

Descargar la lista revisada a mano (CSV) CIK, nombre, tipo, si se incluye o se excluye, y el motivo.

Descargar la regla aplicada y el dato de los declarantes revisados (CSV) CIK, nombre, tipo, confianza, regla, fuente, fecha y el dato del documento. No trae a todos los declarantes de la tabla: solo a los que pasaron por la revisión con documento (los candidatos a gestor concentrado y los que tienen página); el tipo de todos está en la tabla completa.

Descargar el tipo de cada declarante vigente (CSV) Un renglón por declarante: CIK, nombre, tipo, si cuenta y si es gestor concentrado, de dónde sale el tipo (lista revisada, documento o regla automática), la regla, el CRD si se pudo cruzar y la nota.

Las listas del sitio (temporada, las que más gestores sumaron, aperturas, consenso, Ideas) cuentan solo gestores concentrados. Los inversores conocidos que no cumplen los criterios conservan su página y no entran en esos conteos.

Cuántos gestores la tienen y cómo cambia

Una sola cuenta en todo el sitio: gestores ahora − gestores antes = los que abrieron − los que salieron + «sin dato comparable». Este último renglón son gestores cuya cartera del trimestre anterior no se puede comparar (primer 13F, o no presentaron), escisiones y salidas societarias (fusiones, exclusiones de cotización): mueven el conteo sin ser una compra o una venta limpia, y se muestran aparte.

«Antes» es el trimestre anterior contado con el grupo de gestores concentrados de hoy. El gráfico histórico de cada ficha usa el grupo de cada trimestre, así que su penúltimo punto puede diferir en unos pocos gestores: la ficha lo avisa cuando pasa.

Las listas «que más gestores sumaron» se ordenan por cantidad de gestores, no por dólares ni por acciones. «Acumulación» es otra cosa: trimestres seguidos en que quienes siguen teniendo la acción suman, entre todos, más acciones; puede darse aunque la mayoría reduzca, y por eso se muestra cuántos aumentaron y cuántos redujeron.

Cuando una empresa tiene varias clases de acciones (Alphabet: GOOGL y GOOG), la ficha del gestor las suma por empresa y la de la acción muestra el peso de esa clase y, al lado, el de todas juntas.

Un cambio de menos del 1 % en la cantidad de acciones cuenta como «sin cambio»: no suma entre los que aumentaron ni entre los que redujeron. Y si un gestor deja una clase de un emisor y aparece con otra del mismo emisor (mismos primeros 6 dígitos del CUSIP, por ejemplo una acción común y una preferida), se muestra como cambio de clase y no como una venta y una compra.

Compras de insiders (Form 4)

• Solo compras en el mercado (código P), sin planes 10b5-1, de US$ 25.000 o más.
• Las compras en la salida a bolsa de la empresa (al precio de la oferta, a los colocadores o en la colocación privada de una SPAC) se muestran con su rótulo y no entran en los totales: una es «en la salida a bolsa» si ese mismo día el mismo Form 4 tiene una nota que nombra la oferta pública inicial (salvo que la nota de esa compra diga que fue en el mercado abierto o a un precio promedio), o si es de la misma empresa, al mismo precio y a 3 días o menos de otra ya marcada.
• Un comprador = un grupo de declarantes: los documentos del mismo emisor que comparten algún declarante cuentan como uno, y el monto, una vez. Un Form 4/A reemplaza al original.
• «Directivos» son ejecutivos y miembros del directorio. Los accionistas de más del 10 % sin cargo van en un bloque aparte (compras de US$ 1 M o más en 30 días) y no entran en «N directivos compraron».
• Compra relevante: US$ 100.000 o más, o 10 % o más de su tenencia directa previa. Destacada: US$ 1 M o más, o 25 % o más. Compra en grupo: 3 o más compradores con cargo en 30 días que suman US$ 250.000 o más (alcanza con 2 si uno es el CEO o el CFO).
• Dos declarantes distintos con la misma fecha, precio y cantidad, los dos con tenencia indirecta, se cuentan una vez («posible misma operación»).

Historia de una posición y precios de cierre

• Las acciones de cada trimestre se llevan a la base de hoy: un split no se ve como una compra. La serie sigue cuando la acción cambia de CUSIP y cuando la cartera pasa a otra entidad del mismo gestor.
• «Desde»: primer trimestre del tramo actual, sin interrupciones hasta hoy. Si nuestra historia empieza con la posición ya abierta, decimos «al menos desde».
• «Compró en N trimestres»: trimestres en que la cantidad de acciones subió más de 1 %. De esos trimestres mostramos el menor y el mayor precio de cierre (valor declarado ÷ acciones del 13F).
• Qué no dice. No es el precio al que compró: pudo hacerlo a cualquier precio dentro de cada trimestre, y la SEC solo publica el valor al cierre. Por eso no calculamos un costo promedio ni una ganancia por posición, y no se puede ordenar ni filtrar por este dato.
• Un trimestre en que el gestor presentó y la acción no está figura como «sin posición»; uno sin 13F del gestor, como «no presentó». Historia completa para los gestores que alguna vez fueron concentrados; 8 trimestres para el resto.

Tenedores entre todos los 13F y propiedad institucional

• Para cada acción publicamos los 25 declarantes de 13F con más acciones y los 15 que más sumaron y restaron en el trimestre, con su tipo de declarante. El cambio se mide en acciones, ajustado por splits; si el declarante no presentó el trimestre anterior, queda vacío y no cuenta como compra ni como venta.
• «Gestoras indexadas» es un tipo de declarante asignado a mano a las casas cuyo 13F es mayormente de fondos índice; la lista está en el archivo de tipos que publicamos.
• Propiedad institucional = acciones de todos los 13F ÷ acciones en circulación de la portada del 10-K o 10-Q anterior más cercano. No se publica en ADR, empresas con más de una clase de acción, portadas de más de 200 días, cuando hay un split entre la portada y el cierre, ni si el resultado queda fuera de 1 % a 150 %.
• Qué no dice. No es toda la propiedad institucional ni la lista de accionistas: el 13F lo presentan solo gestores con más de US$ 100 M, no incluye posiciones cortas, y entidades de un mismo grupo declaran por separado (puede haber doble conteo y cifras de más de 100 %).

Opciones (puts y calls)

• Por gestor, los puts y calls de sus últimos 12 trimestres con su estado: «nueva» (no estaba el trimestre anterior), «sigue» o «ya no está». Sin creadores de mercado.
• La cifra es el valor de las acciones subyacentes (nocional), no lo pagado por la opción. No se suma a la cartera.
• Qué no dice. El 13F no informa si la opción es comprada o vendida, ni el precio de ejercicio ni el vencimiento. Un put puede ser la cobertura de acciones que el gestor tiene. «Ya no está» no distingue entre vencer, cerrarse o ejercerse.

Participaciones de más del 5 % en el tiempo (13D/13G)

• Cada tenedor con sus presentaciones en orden, el porcentaje de cada una y la diferencia con la anterior. Historia desde diciembre de 2024, cuando la SEC pasó estos formularios a un formato legible por máquina.
• «Pasó de 13G a 13D»: venía presentando el formulario de inversor pasivo y ahora presenta el de quien puede querer influir. Qué pretende lo dice el documento, que enlazamos; no lo interpretamos.
• Cambio de entidad declarante: cuando una casa reorganiza quién declara, la entidad vieja informa 0 % y la nueva aparece con la participación. Las unimos en una sola línea: no es una venta.
• Qué no dice. Un 13G/A anual puede mostrar con meses de demora una venta que ocurrió antes. Los porcentajes son los que declara cada tenedor, sobre las acciones en circulación que él mismo toma.

Hechos relevantes de alerta (8-K)

• Marcamos diez ítems del 8-K. Graves: 4.02 (estados financieros que ya no son confiables), 1.03 (quiebra) y 3.01 (aviso de exclusión de cotización). Medios: 4.01 (cambio de auditor), 2.04 (aceleración de deuda), 2.06 (deterioro), 1.05 (ciberincidente) y 2.05 (reestructuración). De rutina: 3.02 (venta de acciones no registrada) y 5.02 (cambio de directivos).
• La gravedad es del tipo de ítem, igual para todas las empresas. Mostramos la fecha, el ítem, el titular del comunicado original cuando existe (sin resumirlo) y el enlace al documento.
• Qué no dice. No leemos el contenido: el 5.02 mezcla nombramientos de rutina con la salida de un director ejecutivo, y un 3.01 puede ser un aviso que se subsana en semanas. Que no haya banderas no significa que no haya problemas. Cubre los últimos meses, no toda la historia.

Fundamentals de cada empresa

• Fuente: los estados financieros que la empresa presenta ante la SEC (10-K y 10-Q) en formato XBRL, en normas contables de EE. UU. (US GAAP) y en dólares. Las extranjeras que presentan en IFRS (20-F) o en otra moneda, y los ETF, quedan sin fundamentals: no mezclamos normas ni monedas.
• Cifras de 12 meses: las del último período de 12 meses presentado; la ficha dice a qué fecha cierran. Margen operativo = resultado operativo ÷ ingresos. Margen neto = resultado neto ÷ ingresos. ROE = resultado neto ÷ patrimonio del último balance. Crecimiento de ingresos y de ganancias = 12 meses frente a los 12 anteriores (el de ganancias queda vacío si antes hubo pérdidas).
• Flujo de caja libre = flujo de caja operativo − inversiones en activo fijo (capex). Si la empresa no informa el capex, el flujo libre queda vacío: no lo tomamos como cero. Margen de flujo libre = flujo libre ÷ ingresos.
• Efectivo = efectivo y equivalentes del balance. Inversiones = títulos negociables de corto y de largo plazo; no incluye participaciones en otras empresas ni inversiones que no se negocian. Deuda total = préstamos de corto plazo + bonos (porción corriente y no corriente) + arrendamientos financieros; no incluye los arrendamientos operativos. Si la empresa no informa un total, sumamos cada instrumento y la ficha dice que es aproximada. Sin dato de deuda no es «sin deuda»: no calculamos la deuda neta ni sus ratios.
• Deuda neta = deuda total − efectivo − inversiones (negativa = caja neta). Deuda neta / EBITDA usa el EBITDA de 12 meses = resultado operativo + depreciaciones y amortizaciones; si la empresa no informa las amortizaciones no hay EBITDA, y el ratio queda vacío también si el EBITDA no es positivo. Efectivo, inversiones, deuda y patrimonio salen del mismo balance, cuya fecha se muestra; si ese balance es de más de 15 meses antes de las cifras de 12 meses, no los mostramos.
• Bancos, aseguradoras y otras financieras (por su código SIC: 6000–6199, 6200–6299 salvo 6282, y 6300–6399 salvo 6324, seguros médicos): no mostramos flujo libre, efectivo, deuda ni sus ratios. Su flujo operativo se mueve con los préstamos y la cartera de inversiones, y su deuda es parte del negocio (depósitos, fondeo). Los REIT no entran en este grupo.
• Por ejercicio: cada barra es un ejercicio fiscal, rotulado con el año que la empresa declara para ese ejercicio (si no viene, el año en que cierra; un cierre en los primeros 7 días de enero cuenta como del año anterior).
• Ratios imposibles quedan vacíos: márgenes de más de 150 %, ROE de más de 300 %, crecimiento de ingresos de más de 1.000 % o de ganancias de más de 5.000 % (suelen ser etiquetas que no son el total, en bancos y REIT, o escalas mal declaradas).
• «Calidad vs. su sector», de 0 a 100: el promedio de los percentiles de la empresa en ROE, margen operativo, margen de flujo libre, crecimiento de ingresos y de ganancias y deuda neta / EBITDA (en deuda, la menos endeudada es la mejor; hacen falta al menos 3), frente a las empresas de su sector con balances al día y más de US$ 300 M de capitalización (o, sin ese dato, más de US$ 1.000 M de ingresos). No se muestra si el sector sale del código SIC sin revisar o si tiene menos de 20 empresas comparables.
• Qué no dice. Son cuentas mecánicas sobre lo que cada empresa etiquetó en sus estados: no reemplazan la lectura del informe anual. No son una recomendación ni un juicio sobre la empresa.

Recompras, dilución, calidad de las ganancias y deuda

• Acciones en circulación: acciones diluidas promedio de cada ejercicio (10-K), llevadas a la base de hoy con los splits conocidos. La variación a 1, 3 y 5 ejercicios queda vacía si en la ventana hay un salto de más del doble o menos de la mitad sin un split conocido: puede ser dilución real o un split no detectado, y preferimos no afirmarlo.
• Recompras, emisión, pago en acciones y dividendos: del estado de flujo de efectivo del último ejercicio. No todas las empresas informan cada partida con una etiqueta legible: «sin dato» no es cero.
• Flujo sobre resultado = flujo de caja operativo ÷ resultado neto, 12 meses (no se calcula con resultado negativo). Avisamos cuando más del 25 % del resultado neto no viene de la operación.
• Cobertura de intereses = resultado operativo ÷ intereses del último ejercicio. Deuda que vence en 12 meses, según el balance, y contra la caja. Vencimientos por año, de la nota de deuda del informe anual. En bancos y aseguradoras estos ratios no aplican y no se muestran.
• Qué no dice. Son cuentas mecánicas sobre lo que cada empresa etiquetó en sus estados: no las contrastamos una por una con el informe anual y pueden tener errores. No son un juicio sobre la solvencia de nadie.

Evolución de cada gestor y las dos rotaciones

• Por trimestre: posiciones, valor declarado, peso de las 10 mayores y de la mayor, y el reparto por sector. La serie de una entidad nueva incluye la de la entidad anterior del mismo gestor.
• Rotación: suma de los cambios de peso de todas las posiciones, dividida por dos. Incluye el efecto de las subas y bajas de precio, y es la que usan los criterios de gestor concentrado.
• Rotación operada: solo el peso que el gestor compró y vendió, sin el efecto del precio. Es menor y describe mejor cuánto operó. Las dos quedan vacías en el trimestre del cambio de entidad.
• Qué no dice. El valor declarado sube y baja con los precios y con los aportes o retiros de los clientes del gestor: no es su rendimiento.

Sectores

El sector de cada empresa sale del código de actividad (SIC) que declara ante la SEC, llevado a once sectores con la tabla de abajo. El SIC es una clasificación de 1937 y no coincide siempre con otras: por eso corregimos a mano una lista corta de empresas muy tenidas (por ejemplo, Alphabet y Meta van en Comunicación; Visa y Mastercard, en Finanzas). El peso de un sector es el promedio, entre los gestores concentrados, del peso que tiene en la cartera de cada uno: cada gestor cuenta lo mismo. Lo que no pudimos clasificar se informa aparte como «sin sector».

Además revisamos una por una las empresas con más valor en las carteras de los gestores concentrados (unas 1.400) y les asignamos el sector por su negocio, no por su código: esa lista cubre la gran mayoría del valor en cartera. Cada ficha dice de dónde sale su sector: revisado o «por código SIC, sin revisar». Donde es por SIC, la comparación «frente a su sector» puede no ser representativa y la ficha lo avisa. La revisión es propia (las clasificaciones de mercado, como GICS, tienen licencia) y puede tener errores sueltos.

Puntaje de consenso (consenso-v2)

De 0 a 100, solo para acciones con 5 gestores concentrados o más (con menos no se calcula). Siempre se muestra junto a la cantidad de gestores:

• Acumulación 40 %: trimestres seguidos en que sus tenedores suman, entre todos, más acciones (tope 4).
• Convicción 30 %: percentil del peso mediano en las carteras de quienes la tienen.
• Gestores netos 20 %: percentil de entradas menos salidas del trimestre.
• Amplitud 10 %: percentil de la cantidad de gestores.
• −10 si ningún gestor aumentó en el trimestre.

Qué no mide. No mide si hay más gestores comprando que vendiendo ni cuántos dólares se movieron, y no significa que los gestores «estén de acuerdo». Un puntaje alto puede convivir con más gestores reduciendo que aumentando (se muestra al lado, en cada acción) y con muy pocos tenedores (alcanza con 5).

Qué dice nuestro estudio. Nuestro propio estudio sostiene uno solo de los cuatro factores: la acumulación. La convicción, los gestores netos y la amplitud, que suman el 60 % del puntaje, no mostraron una ventaja confiable; están porque describen la tenencia, no porque anticipen retornos. Los pesos se eligieron mirando la misma muestra histórica del estudio. Es un orden para empezar a investigar, no una señal. Todavía no hay una prueba con datos posteriores.

Flujo neto en acciones y en dólares

Al lado del conteo de gestores mostramos, por acción y trimestre, el flujo entre los gestores concentrados: las acciones que sumaron quienes abrieron o aumentaron menos las que bajaron quienes redujeron o salieron. En dólares se valúa al precio implícito de cierre del 13F (la mediana, entre declarantes, del valor declarado dividido por las acciones; con menos de tres declarantes no se calcula). No es el precio al que se operó: el 13F no lo dice. Las filas sin trimestre comparable, las escisiones y las salidas societarias no cuentan.

El flujo no cambia el orden de ninguna lista ni entra en el puntaje de consenso: es una segunda medida. Una acción puede sumar gestores y tener flujo negativo (muchos entran con poco mientras pocos venden mucho), y al revés.

Descargas: los datos completos por trimestre

Las tenencias de los gestores concentrados (con la dirección de cada 13F), los cambios por acción con su flujo, las operaciones de directivos y las participaciones de más del 5 %, trimestre por trimestre, en CSV comprimido y en Parquet.

Los archivos de descarga y el estudio (con sus tablas, gráficos y observaciones) se publican bajo Creative Commons Atribución 4.0 Internacional (CC BY 4.0): se pueden usar, copiar, adaptar y redistribuir, también con fines comerciales, citando la fuente («GestorLens (gestorlens.com), con datos de la SEC»). Los documentos originales de la SEC son de dominio público. El resto del sitio, la marca GestorLens y el diseño no están bajo esa licencia. No es asesoramiento financiero. CC BY 4.0 · Licencia de uso de los datos.

Observaciones del estudio «¿Sirve copiar a los superinversores?» (una fila por acción y trimestre): Parquet · CSV · diccionario de columnas y cómo verificar · el estudio

«Si lo hubieras copiado» y ranking de gestores

Cada cartera 13F se compra al primer cierre de trimestre posterior a su publicación (lo que cualquiera podía copiar), con los pesos reportados, y se mantiene un trimestre. Solo cuenta lo que se conocía en la primera presentación: las posiciones confidenciales reveladas después no se podían copiar.

Se compara contra SPY en las mismas fechas. Precios implícitos de los 13F (con al menos 3 declarantes por precio) ajustados por splits. Es retorno de precio, sin dividendos ni costos, también para el SPY: por eso la cifra del índice es menor que su rendimiento total, y las carteras de dividendo alto salen algo perjudicadas. El ranking incluye gestores que dejaron de ser gestores concentrados, para no mirar solo a los sobrevivientes.

Mide copiar el 13F, no al gestor: en una casa global el 13F es solo la parte de acciones que cotizan en EE. UU. Es un orden por resultado pasado y no dice quién es mejor inversor.

Lo que dicen nuestros estudios

129.534 observaciones de 8.228 acciones (una observación es una acción en cartera de gestores concentrados en un trimestre) en 48 trimestres (2013–2025), con retornos de precio a 12 meses contra el S&P 500 y estadísticos t de Newey-West. Mide el promedio simple de esas acciones, no copiar una cartera con sus pesos:

• La mayoría de las señales 13F, solas, no dan una ventaja estadísticamente confiable.
• Lo más consistente fue la acumulación: las acciones que nadie aumentaba rindieron peor que el conjunto (t = −3,60) y la diferencia a favor crece con los trimestres de acumulación (de +0,5 pp a +2,2 pp), aunque el grupo de 4 o más no alcanza el umbral habitual (t = 1,88). La convicción alta y la rentabilidad de la empresa no dieron una ventaja estadísticamente confiable.
• Por eso vendemos claridad, tiempo y datos verificables, no rendimientos.

Leé el estudio completo: ¿Sirve copiar a los superinversores? →

Límites y conflictos de interés

• Los 13F se publican hasta 45 días después del trimestre y solo muestran posiciones largas en acciones de EE. UU.: las carteras pueden haber cambiado.
• Los 13F solo incluyen los valores de la lista 13(f): acciones que cotizan en EE. UU., ADR, fondos cotizados y algunas opciones y convertibles. Quedan afuera las acciones extranjeras, los bonos, el efectivo, las posiciones cortas y los derivados fuera de bolsa. No dicen si una opción es comprada o vendida.
• Los datos pueden tener errores u omisiones. Qué se puede auditar con un clic: la ficha de cada gestor enlaza al documento exacto de su 13F del trimestre (y a su enmienda, si la hay), y cada 13D y 13G, a su documento. Las banderas de 8-K y cada paso de la historia de 13D/13G enlazan a su documento. Form 4: cada operación de la tabla de últimas operaciones (7 días) enlaza a su documento; el resumen de compras por empresa de 30 días y el de la ficha de cada acción son sumas y enlazan a los Form 4 de la empresa en EDGAR, no a cada uno. Cada posición muestra su CUSIP y enlaza al 13F donde figura (al documento, no a la fila: el 13F es una sola tabla). Las cifras de balance todavía no tienen enlace propio.
• El titular del servicio puede tener posiciones en valores que aparecen en el sitio. Las categorías y rankings salen de reglas mecánicas iguales para todos.

Glosario de términos

Registro de cambios de criterios

• 2.0.0 · 09/10/2026. El grupo que seguimos pasa a llamarse «gestores concentrados» y se le suma el tipo de declarante: quedan afuera empresas, bancos y mesas, fundaciones y dotaciones, fondos de pensiones y soberanos, capital privado y de riesgo, fondos de crédito y asesores patrimoniales. Criterios nuevos: ninguna posición de más del 70 % y fondos cotizados hasta el 20 % (antes 25 %). Una entidad que reemplaza a otra hereda su historia. El grupo pasó de 858 a 714 gestores al 30/06/2026, y con él cambiaron los conteos, el consenso (ahora desde 5 gestores), el ranking y el estudio. Con la clasificación por evidencia (Form ADV y EDGAR) del mismo día, la cifra vigente es la que muestra la tabla de arriba.
• 1.1.0. Criterios de forma (historia, posiciones, concentración, tamaño, rotación, opciones y fondos cotizados) y una exclusión por nombre para bancos y aseguradoras.

Registro de correcciones